同一只债的两张面孔：发行价 vs 基金估值

NCSX-IS 记录的是发行时点利差（票息 − 定价日国债）。但基金每个季度都要在 N-PORT 里给自己持有的每一只券报公允价值——把中位估值反算成 YTM、减同期限国债，就得到「估值隐含利差」。两列并排，你能看到市场从发行到现在怎么重新定价这些债。全部来自 SEC 公开申报，数据 GET /api/v1/real/marks.json。

📖 数据故事：CoreWeave 被基金重新定价了 191–258bp，同行只走了 17–41bp

逐券对比：发行时点利差 vs 估值隐含利差

Δ = 隐含利差 − 发行利差；正数 = 基金估值低于发行定价对应的水平（走阔）。

券	结构	申报基金数	中位价（区间）	YTM	隐含利差	发行利差	Δ
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口径说明

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红线口径：N-PORT 是季末公允价值（多为 Level 2），不是成交价——本站无 TRACE 授权数据，此处不含任何二级成交。同一券多家基金取中位数以降低单家估值方法差异。隐含利差是估值的事实反算，不构成对任何证券的评级、估值意见或投资建议。报告期为 —（季度申报，报告期后 60 天内提交）。