CoreWeave 的四只债，被基金重新定价了 191–258bp

发行时，票息减国债给出的利差是 506–581bp；到 2026-08-31，基金季末估值反解出来是 709–818bp，四只券按面值加权走阔 231bp。同一季度、同一个行业，Galaxy Digital / Core Scientific / Cipher Mining 分别只走阔 17.6 / 32.4 / 40.7bp。这个对比才是信息量所在。

CoreWeave 在指数内

4 只

$7.75B 面值 · 全为无担保

面值加权走阔

+231 bp

发行利差 → 隐含利差

基金报价合并

41 个

每只券 8–13 家基金

同行同期走阔

+17.6 ～ +40.7 bp

GLXY / CORZ / CIFR

每只券的两张脸：发行利差 vs 基金估值隐含利差

灰 = 定价日发行利差；粉 = 由 N-PORT 中位价反解的隐含利差（报告期 2026-08-31）。单位 bp。

逐券明细

中位价 = 持有该券的基金在 2026-08-31 申报的公允价值中位数；隐含利差由该价格解出 YTM 后减同期限国债插值。

券	定价日	面值	中位价	发行利差	隐含利差	Δ	基金数
CRWV 9.25% '30	2025-05-19	$2,000M	92.87	517.7 bp	709.2 bp	+191.5	8
CRWV 9.0% '31	2025-07-22	$1,750M	89.71	506.4 bp	756.3 bp	+249.9	9
CRWV 9.75% '31	2026-04-15	$2,750M	89.42	580.8 bp	817.5 bp	+236.7	13
CRWV 9.625% '32	2026-06-18	$1,250M	88.27	533.6 bp	791.3 bp	+257.7	11

同一个季度的同行是什么样

下面的 Δ 同为「基金季末估值隐含利差 − 发行利差」，同一报告期、同一套口径。

券	发行利差	隐含利差	Δ
Galaxy Digital 9.875% '31	544.4 bp	562.0 bp	+17.6
Core Scientific 7.75% '31	376.1 bp	408.5 bp	+32.4
Cipher Mining 6.0% '31	173.9 bp	214.6 bp	+40.7
CoreWeave 9.75% '31	580.8 bp	817.5 bp	+236.7

三个必须说清的口径

① 这是「估值」，不是「成交」

N-PORT 里的数字是基金在季末按公允价值（多数为 Level 2）申报的持仓价格，不是二级市场成交价。它带滞后（季末后 60 天内才申报），也带各基金自己的估值方法差异——所以我们取跨基金中位数，把单家方法的噪声压下去。

② 隐含利差是「反解」，不是「报价」

做法只有一步：给定中位价、票息与到期日，解出到期收益率，再减同期限国债插值。全程用公开数据，任何人都能用同一个价格复算出同一个利差。

③ 我们只给事实对比，不做因果判断

「为什么是 CoreWeave 被单独重定价」不是本页回答的问题——那需要持仓结构、融资条款、客户集中度等更细的材料。这一页只做一件事：把两组公开数字并排放好。结论留给读者。

继续往下看

基金估值工具 →

7 只券 / $15.37B 的隐含利差全表

分享卡（可直接转发）：story-crwv.png · 数据端点 GET /api/v1/real/marks.json

口径与红线：本页价格与利差来自 SEC EDGAR 公开申报（Form N-PORT 与发行人 8-K / 424B 系列），可逐项复核；无任何 TRACE 授权数据，不含二级市场成交利差。页面不构成评级、估值意见、违约预测或投资建议，也不对任何发行人作出信用判断。