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GRVI · 算力资产残值指数

一块 GPU 用了 N 年后还值首发价的百分之多少——公开、可复算、按周更新。

采集中 · 首期已入库 已入库通过校验的在售挂牌（逐条带 source_url），价格面板与分母定标台账都在下方。比值仍不发布，但卡点已经不是「没数据」：H100 的分母已用买方实际采购价定标（IREN 两笔 816 张共 $32.0M，加权 $39,216/卡），缺的是样本——eBay 二手挂牌只有 3 条，低于 n≥5 的发布门槛；A100 反过来，样本够，缺分母——2026-11-12 已对 SEC 申报完成全文穷尽审计（823 条「A100」命中全量归类、GPU 语境发行人逐个读原文），确认无买方单卡价披露。两个缺口补齐前，不拿近似值凑数。
读数
—
首期观测已入库，比值待定标
已入库观测
46
逐条带 source_url
已登记数据源
5
全部公开可核验
发布频率
周

首期观测 · 挂牌价面板（2026-11-10）

46 条通过校验的 eBay 在售挂牌，逐条带 source_url 与抓取时间。下表是挂牌价（asking）中位数——不是成交价，也不是指数读数。

卡型成色样本 n中位价 (USD)区间 (USD)状态
A100 80GB二手17$18,998$10,449 – $26,896已发布
SXM10$13,994$10,449 – $26,896
PCIe6$18,998$15,498 – $21,884
A100 80GB全新15$22,597$8,399 – $33,798已发布
SXM7$19,499$8,399 – $23,849
PCIe7$28,798$22,499 – $33,798
H100 80GB二手3$37,975$17,999 – $53,847样本不足，仅列示
SXM1$17,999$17,999 – $17,999
H100 80GB全新11$45,673$27,223 – $77,595已发布
SXM3$40,878$35,498 – $77,595
PCIe5$45,673$27,223 – $52,947

口径提示：eBay 挂牌偏向散户单卡与 SXM 模组，批量整柜价另有体系（红线要求双轨标注、不混算）。跨站点核查（2026-11-10）：为确认样本稀缺不是采集口径太窄，另在 eBay 英国、德国、澳洲三站用同一关键词与同样条件检索 H100 80GB 二手——英国命中 4 条但全部是整机服务器（DL380 Gen10 / DGX H100 / ESC8000A-4U 等），德国、澳洲零条合格单卡；连同美国站的样本，全球单卡合格挂牌合计 3 条。H100 的二手流通以整机形态和 broker 报价为主，broker 只给询价、无公开价，无法逐条核验——这是结构性稀缺，不是采集不到位，所以不靠放宽口径去凑够 5 条。

分母定标：改用买方在 SEC 申报里写明的采购价

分母 P_launch 的定标台账。只登记「买方在 SEC 申报里写明的 GPU 采购数量与金额」，逐条给出来源链接与原文引述；单价 = 金额 ÷ 数量，全部可复算。发行人的数量多为「约」，因此单价也是约数，引用时必须带 approx。

卡型发行人申报日数量总额单价（隐含）备注原文
H100-80GBIREN Limited2023-08-29248$10M~$40,3236-K
H100-80GBIREN Limited2024-02-14568$22M~$38,7326-K
B200IREN Limited2025-08-282,400$130M~$54,167此单为 1.3k B200 + 1.1k B300 的合计金额，不能拆成单一型号单价10-K
B200IREN Limited2025-08-284,200$193M~$45,95210-K
B300IREN Limited2025-08-281,200$71M~$59,50010-K

H100 80GB 已定标：两笔合计 816 张、US$32.0M，加权单价 $39,216/卡（IREN 6-K)。 拿到分母了，卡在样本：eBay 美国站只有 3 条合格单卡，英国站 4 条全为整机服务器、德国与澳洲零条（2026-11-10 跨站点核查）。H100 二手以整机形态与 broker 询价交易，属结构性稀缺，不放宽口径去凑 5 条。

A100 80GB 仍未定标：SEC 买方单卡价披露已完成穷尽审计（2026-11-12，EDGAR 全文检索 2019-01-01 起全表单类型）：823 条「A100」命中全量归类，GPU 语境发行人逐一读原文（CoreWeave / Recursion / TeraWulf / Applied Digital / Super Micro / VivoPower / Cyxtera / Boost Run / One Stop Systems / NetApp / Amazon / Infosys 及八家上市矿企），真实披露全部是部署叙述、托管叙述或卖方营销，没有一条「数量 × 金额」的买方单卡价；其余命中均为假阳性（poly-A 尾巴、AAV 载体名、临床终点、ABS 分层号、零件号）。A100 分母继续等待可核验披露，不降级使用第三方整理的 ~$10,000（PCIe）/ ~$15,000（SXM4）

负结果审计（2026-11-12）：EDGAR full-text search (efts.sec.gov), all form types, 2019-01-01 to 2026-11-12；「A100」命中共 823 条，全量归类。买方采购短语（"purchased A100" / "A100 GPUs for $" 等 8 组）零命中；对照自检：同款短语能召回 H100 锚点背后的全部 IREN 披露，证明检索式有效。GPU 语境发行人逐一读原文后全部排除（部署 / 托管 / 卖方营销，无「数量 × 金额」），其余命中为五类假阳性（poly-A 尾巴、AAV 载体名、临床终点、ABS 分层号、零件号）。SEC 申报中不存在 A100 的买方单卡价披露：2020–21 首发期买家是超大规模厂商（不披露单卡价），后期申报只出现部署/托管叙述。分母保持未定标，不使用第三方整理价。
  • CoreWeave (CRWV) — 'deployed former generation A100 GPUs into new contracts', deployment narrative, no price
  • Recursion (RXRX) — BioHive-1 = 40 NVIDIA DGX A100 640GB nodes; count disclosed, purchase amount not disclosed
  • TeraWulf (WULF) — 'a compact (NVIDIA A100) GPU system' pilot since Sept 2023; no count, no price
  • Applied Digital (APLD) — Jamestown facility 'hosts a cluster of Nvidia A100, A40 and A6000 GPUs'; hosting, not a purchase
  • Super Micro (SMCI) — export-control risk factor listing A100 among restricted products, no purchase price
  • VivoPower (VIVO) — powered-shell landlord: 'does not require us to purchase or provide GPUs'
  • Cyxtera (Starboard SVAC 8-K) — 'first data center operator to offer access to NVIDIA DGX A100', marketing
  • Boost Run (BRUN) — S-1 lists A100 in its GPU portfolio, no per-model amounts
  • One Stop Systems (OSS) — seller-side product marketing (expansion systems, Rigel edge supercomputer)
  • NetApp (NTAP) — ONTAP AI reference architecture with DGX A100, partner marketing
  • Amazon (AMZN) / Infosys (INFY) — context mentions only, no unit prices
  • Listed miners (Hut 8, Bitdeer, HIVE, Bit Digital, Core Scientific, Cipher, Bitfarms) — zero A100 hits

清洗规则（照此可自行复现同一组样本）

  • 抓取：1126 条原始记录（eBay 在售列表，关键词 A100/H100 80GB，显卡类目，成色限二手/全新）。
  • 卡型校验：标题必须含 A100 或 H100（词边界），且含 80GB——排除 eBay 相关推荐塞进来的 P100/K80，以及 40GB 版本。
  • 异常剔除：配件与外壳（bracket / backplane / heatsink / waterblock / housing / cable / fan…）、故障件（ECC error / for parts / not working）、工程样品（qual sample）、整机与批量（DGX / HGX / server / lot of / 2x / 4x）一律不进基础曲线。
  • 价格带：A100 80GB 限 $5,000–40,000，H100 80GB 限 $8,000–80,000，越界视为抓错或诈骗挂牌。
  • 去重：同一 URL 只计一次；同卡型、同成色、标题规范化后一致且价格完全相同的多条挂牌视为重复上架，只计一次。
  • 汇率：本币为 HKD 的挂牌按采集日汇率 0.127513 折 USD（来源 open.er-api.com/v6/latest/HKD），汇率逐条落盘可复算。
  • 剔除统计：原始 1126 条 → 通过校验 46 条；主要剔除原因：型号不匹配 419、容量不匹配 140、重复 URL 493、异常词 22、重复上架 5、价格越界 1。
比值为什么还不发。 GRVI = 二手价 ÷ 首发价。两者的卡点不一样：H100 的分母已经用买方实际采购价定标（见上表加权 $39,216/卡），卡住的是样本——合格单卡挂牌只有 3 条，低于本站 n≥5 的发布门槛。A100 反过来：样本有 17 条，缺的是分母——2026-11-12 已对 SEC 申报做完全文穷尽审计（823 条「A100」命中全量归类、GPU 语境发行人逐个读原文，见定标台账的负结果审计），确认无买方单卡价披露；第三方整理的 ~$10,000/$15,000 不足以当分母。两个卡点都要补齐才发读数，在此之前不拿任何一个近似值凑数。

一、为什么需要这只指数

2025 年 11 月起，Michael Burry 指控超大规模厂商通过拉长折旧年限少计折旧（其估 2026–2028 累计约 $1,760 亿，Oracle/Meta 利润或虚高 27%/21%）；反方证据是 A100 满负荷运转至 2029、一批到期 H100 以原价 95% 重租。亚马逊 2025 年把部分服务器年限从 6 年缩到 5 年，Meta 三年内三次延长。

会计准则（ASC 250）说这取决于「资产的真实经济寿命」——但市场至今没有一个独立的、可复算的残值数据源来裁决这件事。争论的双方都在引用各自的样本，没有人拿出公开的成交序列。

空位核实

相邻位置占位者是否重叠
GPU 租价（$/GPU·hr）Silicon Data（H100 租价指数）、SemiAnalysis否——租价 ≠ 残值
二手残值指数无——业内文章明确「没有任何独立指数跟踪 H100 二手价」本指数的空位
算力 capex 回报Azeem Azhar 单次测算，无持续指数下游延伸，不冲突

空位核实检索日期：2026-11-08。来源见本页末尾。

二、口径与公式

GRVI(card, age) = median( P_secondary(card, age) ) ÷ P_launch(card) 经济寿命 EL(card) = 使 E[GRVI] < 30% 的最小役龄 Gap(card, age) = GRVI(card, age) − 账面残值率(card, age) 账面残值率 = 1 − 直线折旧(年限 5 或 6 年)

分层维度

卡型A100 / H100 / H200 / B200（v1.0 只发布 A100 与 H100）
役龄按季度分箱
成色全新未拆 / 已用 / 已拆机
地区US / EU / APAC
价格口径成交价优先；仅挂牌的用「成交折扣系数」折算，系数本身公开

三、数据源登记

数据源内容采集方式频率性质
eBayH100 / A100 二手挂牌与成交（Sold listings）页面 / API 抓取周公开
ServeTheHome 等论坛二手区整机 / 批量成交帖抓取 + 人工核价周公开
Broker 报价单批量整柜报价（邮件列表订阅）人工录入月公开
SEC 10-K / 10-Q折旧年限变更、退役计提、减值EDGAR 抓取季法定公开
SEC 8-K租赁合同披露、残值担保、续租价格EDGAR 抓取事件驱动法定公开

上游协同：rentgpu.link（31 平台租价采集）· DCPI（电力成本）· CIDX（中国供给成本）

下游消费方：NCSX-IS（残值是信用分析的输入）

四、发布物与机读端点

频率发布物权限
周数据点增量 CSV，每条含 source_url / observed_at / price / condition / batch 标记免费
月指数快照 + GRVI 曲线与账面直线折旧对照图免费
季《算力资产残值季报》+ Zenodo 数据集版本化免费
机读/api/v1/grvi/latest.json · 逐条记录 CSVPro

/api/v1/grvi/latest.json /api/v1/grvi/panel.json grvi-observations-2026-11-10.csv

字段结构与族内其余指数完全一致：ticker / status / reading / observations / unit / cadence / methodology_version / next_publication。写一次解析器，五只通吃。

五、状态与里程碑

当前状态：采集中 · 首期已入库　 读数在首期观测入库后发布。本页所有数字均为已实际取得的观测计数，未做任何估算。
阶段动作验收（可复算）
30 天探针抓 eBay + broker 挂牌；整理 10 家公司折旧年限变更史；出 H100 残值曲线 v0.1任何一家租赁公司或做空机构回复「发我一份」
90 天方法页 + Zenodo v1.0 + 周度管线自动化任何人按文档能复算出同一条曲线
12 个月季报第 4 期；working paper 上 SSRN；首批付费订阅≥3 个第三方引用来源

六、红线

  • 样本偏差：eBay 挂牌偏向散户单卡，批量整柜价另有体系——必须双轨标注，不混算。
  • 法律风险：只报数、不下「财务造假」结论；Gap 图不点名公司，只按折旧政策类别对照。
  • 反爬：eBay 有限流时的备选是人工采样 + broker 邮件列表，周 50 条即可起步（中位数对样本量不敏感）。
  • 红线：不做假 DOI；方法改动必须版本化并出变更说明；不给任何机构定制「有利版本」。

七、如何引用

学术与媒体免费引用。请同时标注代号、版本与链接——缺任何一项都会让机器读者无法回溯到同一口径。

Tian, B. (2026). GRVI v1.0 — 算力资产残值指数. SpreadBench. https://spreadbench.com/grvi.html

其余引用格式（APA / MLA / Chicago / BibTeX） · 数据许可

度量指数族NCSX-ISGRVIDCPICIDXDAVI